主产地煤价普遍下降 港口库存仍高位

倒排工期事实上，本次煤改之前，河南煤炭工业已有过多次类似的经历，数据显示，1997年之前，河南省共有各类煤矿6000多个，其中小煤矿5800多个，其间经过多轮兼并重组，至2004年，小煤矿数量降至了1569个，当年河南省煤炭骨干企业按区域就近整合的原则，形成了以平煤集团、义煤集团、郑煤集团、鹤煤集团、焦煤集团、永煤集团、河南煤层气为主体的7大煤业集团。

从时间上考虑，我们注意到日本地震有可能使焦煤谈判议程向后延期，可能影响提价预期。同样，对于动力煤，上述分析逻辑也是成立的。

从货币因素考虑，日本货币政策或与新西兰灾后宽松的货币政策取向一致， 有望提升包括煤炭行业在内的相关行业估值。我们认为，大规模灾后重建将于3 个月后开始，届时对钢铁、有色等产品需求将明显上升，钢铁等行业产能开始恢复，对冶金煤的需求趋于上升亚洲最大的动力煤出口商 PT布米资源公司（PT Bumi Resources）预计，在日本出现毁灭性的地震后的中期，预计煤炭价格将会上涨需求将会增加。重建的需求以及煤炭火力发电替代核电可能是主要的刺激因素。日本是印尼煤炭的最大买家，2011年日本消费者的需求预计将占布米公司销售的21%

日本是印尼煤炭的最大买家，2011年日本消费者的需求预计将占布米公司销售的21%。重建的需求以及煤炭火力发电替代核电可能是主要的刺激因素。相关个股：煤气化(000968)第一创业认为，未来煤炭业务的大发展将成为公司业绩反转的基础：随着公司技改的华苑煤矿及华胜公司煤矿在2012年底的技改完成，以及龙泉矿在2012年的投产，公司煤炭业务在2013年将出现大发展，煤炭产量可在目前基础上翻一倍。

未来三年的业绩年度复合增速高达25%，建议投资者选择合适的价位长期持有。如果你仍对2010年的稀土行情记忆犹新，那么千万不要错过焦煤。在2007年2008年间，焦炭价格波动也相当大，从150美元/吨的低点迅速涨到2008年超过700美元/吨的历史高点。焦煤或成下一个稀土对于我国焦煤储量和生产，国都证券分析师刘斐认为，目前市场存在一个误区，认为中国富煤贫油、煤炭同质性强、未来煤炭将产能过剩，其实是将国内稀缺的焦煤与动力煤混为一谈。

近两年来，国内钢价持续下滑，作为主要生产原料的焦炭价格波动较大，对焦炭和炼钢企业都形成了较大冲击。焦炭期货上市在即本周四，铅锌期货将正式上市，而据记者从成都期货公司了解的情况来看，下一个上市的品种极有可能是焦炭，时间在今年6月前。

目前优质炼焦煤作为特殊和稀缺煤种在澳大利亚、美国、加拿大等国家都得到了战略性保护，成为战略性原料品种，国家能源局的举动寓意非常明显。目前，由于国内独立炼焦厂规模小，价格主要由各地行业协会组织企业进行协商，然后出台指导价格。通过自身建设可达到3000万吨，另外公司通过贵州省的资源整合2000万吨以达到5000万吨的目标。而随着国内特别是山西的优质焦煤资源已经被过度消耗，预计目前焦精煤储量实际值应为100亿吨、焦肥煤为54亿吨，按照现有的耗用速度，预计在50年内，国内优质焦煤资源将被耗尽。

数据显示，作为国内的产煤大户，山西焦炭总产量占全国的1/3以上，而根据近日下发的山西焦化行业兼并重组指导意见：十二五期间，通过兼并重组，到2011年底独立焦化企业保留150户左右，总产能控制在1.4亿吨，淘汰落后产能2000万吨，到2015年汰落后产能4000万吨。刘斐认为，除下游行业发展前景外，焦煤与稀土在政策层面基本一致，因此稀土的高估值可以复制到焦煤。整合预期利好大型企业除了焦炭期货箭在弦上之外，焦化行业的整合预期也非常强烈，并被视作大型焦炭企业更为直接的利好。而焦炭期货推出后，各上市公司可通过套保形式来规避焦炭价格的大幅波动，板块估值水平有望得到提升。

而独立焦化企业的数量也将大量减少。回想2010年包钢稀土之所以受到市场追捧，主要原因就是政府将保护稀土资源提上日程，出台准入限制、出口限制、环保等政策。

他认为，焦炭期货推出之后，对上市公司的影响可与钢铁期货进行类比。据焦炭协会数据估算，全国2010年总体焦炭产能过剩约为0.81亿吨，2010年全国产能利用率约为83%。

目前国家能源局表示正在研究制定特殊和稀缺煤种管理办法，对炼焦煤等特殊和稀缺煤种实施保护性措施，齐鲁证券分析师刘昭亮在研报中称。昨日盘中煤炭股集体爆发，虽然尾盘冲高回落，以焦煤生产为主的煤炭企业涨幅依然居前，其中煤气化上涨2.93%、盘江股份上涨2.02%、美锦能源上涨1.88%，近日国家能源局表示将对炼焦煤等特殊和稀缺煤种实施保护性开发，另焦炭期货上市在即，都将对焦煤企业产生利好。贵州省提出十二五期间建成1个5000万吨的煤矿企业，公司是当然的唯一首选昨日盘中煤炭股集体爆发，虽然尾盘冲高回落，以焦煤生产为主的煤炭企业涨幅依然居前，其中煤气化上涨2.93%、盘江股份上涨2.02%、美锦能源上涨1.88%，近日国家能源局表示将对炼焦煤等特殊和稀缺煤种实施保护性开发，另焦炭期货上市在即，都将对焦煤企业产生利好。而焦炭期货推出后，各上市公司可通过套保形式来规避焦炭价格的大幅波动，板块估值水平有望得到提升。而煤炭业务又是公司目前业务板块中，盈利能力最强的，届时公司业绩将出现明显反转。

相关个股：煤气化(000968)第一创业认为，未来煤炭业务的大发展将成为公司业绩反转的基础：随着公司技改的华苑煤矿及华胜公司煤矿在2012年底的技改完成，以及龙泉矿在2012年的投产，公司煤炭业务在2013年将出现大发展，煤炭产量可在目前基础上翻一倍。去年3月，钢铁期货推出后，资本市场对钢铁板块的投资热情有所提高，板块估值水平也得到提升。

刘斐认为，国内煤炭储量的34%为焦煤，其中占焦煤储量21%的焦精煤和13%的焦肥煤是炼焦的主要原料，分别占焦炭原料的34%和19%，也是最稀缺的煤炭品种。焦炭期货上市在即本周四，铅锌期货将正式上市，而据记者从成都期货公司了解的情况来看，下一个上市的品种极有可能是焦炭，时间在今年6月前。

目前国家能源局表示正在研究制定特殊和稀缺煤种管理办法，对炼焦煤等特殊和稀缺煤种实施保护性措施，齐鲁证券分析师刘昭亮在研报中称。预计公司2011年、2012年、2013年将分别实现每股收益0.95元、1.22元及2.10元。

焦炭期货推出后，其价格发现功能会稳定焦炭价格。焦煤或成下一个稀土对于我国焦煤储量和生产，国都证券分析师刘斐认为，目前市场存在一个误区，认为中国富煤贫油、煤炭同质性强、未来煤炭将产能过剩，其实是将国内稀缺的焦煤与动力煤混为一谈。如果你仍对2010年的稀土行情记忆犹新，那么千万不要错过焦煤。而独立焦化企业的数量也将大量减少。

刘斐认为，除下游行业发展前景外，焦煤与稀土在政策层面基本一致，因此稀土的高估值可以复制到焦煤。目前，由于国内独立炼焦厂规模小，价格主要由各地行业协会组织企业进行协商，然后出台指导价格。

记者此前就此采访东北证券分析师王师，他认为，焦炭期货上市之后，首先有望改变焦炭定价机制。贵州省提出十二五期间建成1个5000万吨的煤矿企业，公司是当然的唯一首选。

据焦炭协会数据估算，全国2010年总体焦炭产能过剩约为0.81亿吨，2010年全国产能利用率约为83%。而随着国内特别是山西的优质焦煤资源已经被过度消耗，预计目前焦精煤储量实际值应为100亿吨、焦肥煤为54亿吨，按照现有的耗用速度，预计在50年内，国内优质焦煤资源将被耗尽。

盘江股份(600395)招商证券认为，盘江股份迎来黄金发展时期。焦煤或许是下一个稀土。回想2010年包钢稀土之所以受到市场追捧，主要原因就是政府将保护稀土资源提上日程，出台准入限制、出口限制、环保等政策。数据显示，作为国内的产煤大户，山西焦炭总产量占全国的1/3以上，而根据近日下发的山西焦化行业兼并重组指导意见：十二五期间，通过兼并重组，到2011年底独立焦化企业保留150户左右，总产能控制在1.4亿吨，淘汰落后产能2000万吨，到2015年汰落后产能4000万吨。

近两年来，国内钢价持续下滑，作为主要生产原料的焦炭价格波动较大，对焦炭和炼钢企业都形成了较大冲击。他认为，焦炭期货推出之后，对上市公司的影响可与钢铁期货进行类比。

在2007年2008年间，焦炭价格波动也相当大，从150美元/吨的低点迅速涨到2008年超过700美元/吨的历史高点。2002年以前，国际市场焦炭价格维持在每吨80美元左右，在2003年5月份最高达到每吨450美元，短短数月又缩水至120美元。

预计公司2010-2015年煤炭权益产量分别为1127万吨、1193万吨、1584万吨、1772万吨、2231万吨和2477万吨，同比分别增长21%、15%、23%、12%、26%、11%。大同证券煤炭行业分析师于宏则指出，从整合要求来看，几家规模较大的企业无疑将受益，如美锦集团、山西焦化集团、太原煤气化集团、太化集团等。